編輯說明：本文記錄我在 2024 年面對當時市場高點時的個人投資思考與決策脈絡，不構成投資建議、當前市場判斷或報酬承諾。市場條件會改變，歷史表現也不代表未來結果；本文保留當時的觀點作為決策紀錄，讀者仍應依自身目標、期限、資產配置與風險承受度獨立判斷。
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心中的擔憂與不安
今天和一位朋友聊到最近的股市暴漲的狀態，像是知名的台股大盤ETF台灣50（0050）在一年之內持續飆升，從 2023/07/18~2024/07/18 一共上漲了驚人的 46.78% ，在這驚人的漲勢背後，是我們隱隱感到不安的擔憂與糾結。不安的是這感覺像是股市過熱的景象，揪結的是在想要不要先將獲利落袋為安，以免到時候股價下跌，現在我們所看到還未實現的高額獲利都將成為一場海市蜃樓的美夢。
將股票獲利了結的兩個方式:
- 部分獲利了結：先賣出部分的股份，將獲利落袋為安；剩下的股份則保留，繼續觀察市場變化。
- 將全部獲利了結。
再將股票獲利了結之後，三種重新投入股票市場的方式：
- 先不要動那筆資產，等到股市下跌至低點之後再重新大批買入。
- 先不要動那筆資產，等到股市下跌之後再重新定期定額買入。
- 直接繼續定期定額投入股市。
我對於是否要將股票獲利了結的7個思考
儘管現在獲利很誘人，但我最後選擇不要了結獲利，而是繼續把錢留在股市，持續遵照我的原則：「長期投資」。以下是我的思考過程：
- 獲利了結之後，我沒有把握能把這筆資金做更有價值的運用。如果只是單純地將資金閒置，等待下一次的低點再將資金重新投入股市的話，我可能會因此錯過很多個上漲日，因而錯失很多獲利的機會，從而減少了我最後的總獲利。
- 摩根大通的研究指出：在過去二十年，一名充分投資於標普500指數的投資者會獲得10%的年化總回報率。然而，假如他們在「錯誤」時點賣出資產，而只是錯過了最好的10天，那麼回報便會接近減半，只有略低於6%。要避免犯下這些錯誤並非易事，因為表現遜色和表現出色的交易日往往夾雜出現。過去二十年間，在表現最好的10個交易日中，有7天是在表現最差的10天之後的半月內發生的。（資料連結：敢於擁抱未知：投資組合的五大原則）
- 我沒有把握能準確掌握下次的進場時機。雖然我判斷股市在之後的幾年內應該會出現大幅度的下跌，但是我不敢保證自己能夠抓住股價的最低點準確進場；此外，我已經有之前的買入成本價作為錨點，好處固然是只要之後股價下至低於這個股價錨點時我就可以放心地重新進場大量買入股票；但是如果之後的股票價格雖有下跌，但最終跌幅小於我的錨點並且又重新繼續上漲的話，那我可能會因遲遲不敢重新進場而錯失了後面的獲利機會。
- 定期定額的機制，是固定金額、固定間隔投入：價格較低時買到較多單位、價格較高時買到較少單位。這能降低「每次都要判斷最佳進場點」的壓力，也有助於建立投資紀律；但它不會確保獲利，也不能消除市場下跌、資產選擇、集中度或投資期限不足等風險。是否持續投入、何時需要降低風險或動用資金，仍應回到原本的投資目標與資產配置。
- 透過定期定額長期投資除了能因其加權平均的機制來降低持有成本，還能持續享受持有股票所帶來的現金股利與股票股利，而今天若我選擇獲利了結，這些股利也是我需要考量的機會成本。
2026 年來源核對註：以上保留我在 2024 年的原始思考，但「定期定額必然降低持有成本」是不精確的。定期投入固定金額，通常意味著價格低時買到較多單位、價格高時買到較少單位；平均成本與最終報酬仍取決於價格路徑，不能保證一定比其他投入方式更低或更高。此外，現金股利與股票股利不是獨立於股價的「免費額外收益」：臺灣證交所的除權息參考價會依配息與配股條件調整，實際交易價格則仍由市場決定。比較長期投資與停利時，需要看含股利的總報酬、價格變動、稅費、資金需求與風險，而不是只算拿到多少股利。資料：Investor.gov — 定期定額的定義、Vanguard — 分批與一次投入的權衡、臺灣證交所 — 除權息參考價公式。 - 對我當時的長期策略而言，因短期情緒反覆進出市場，可能增加交易成本、擇時錯誤與錯過後續行情的風險。更精確地說，「賣出」本身不會神奇地切斷複利；關鍵是資金之後放在哪裡、是否重新投入，以及交易成本、稅費與後續報酬如何。我真正想避免的是沒有策略依據、只因恐懼與貪婪而頻繁改變配置。
- 頻繁地買入賣出會增加手續成本以及稅收成本，會降低我最後的總獲利。
- 獲利了結之後，我可能會因為想要抓住下一次的進場機會而整天盯著股價波動一直看，因而消耗許多本可用來創造更多價值的時間與精力，甚至還無法保證這樣就可以準確地再好的時機重新進場投資，還會增加許多交易成本，得不償失。
我最後的選擇：繼續持有手中的股票，並積極開源節流
在經過一番掙扎之後，我當時決定繼續持有手中的股票，並保持每月定期定額買入的投資習慣；同時也希望增加收入與現金緩衝，保留未來市場下跌時加碼的選擇。這是我在 2024 年當下做出的個人配置決定，不代表未來一定會出現我預期的跌幅，也不代表等待下跌加碼會優於其他投資方式。
“The first rule of compounding: Never interrupt it unnecessarily.”
Charlie Munger
